股价暴跌37% 家居龙头“索菲亚”的至暗时刻(图)

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定制家居龙头企业索菲亚在近两个月的股价经历了“大起大落”,截至7月29日收盘价为17.79元/股,比6月底股价的最高点28.39元/股,整整跌去了37%。

为何短时间内出现股价震荡,有业内人士分析指出,一是整个定制家居行业整体市场表现萎靡,“市值缩减”成为行业特征;二是近期索菲亚发生重要的人事变动,7月9日发布公告宣布公司副总经理杨鑫离职,随后两天索菲亚迎来连续两个跌停。



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“市值缩减”已成家居行业的明显趋势

可以说,受内外环境影响,索菲亚正迎来上市以来少见的艰难时刻。

一方面,自2018年以来,索菲亚的营收和利润增长均呈现放缓的趋势。原本作为国内“衣柜一哥”的索菲亚,在衣柜业务方面的营收却在2021年被欧派家居首次超过。

另一方面,索菲亚大宗业务受房企到期商业承兑汇票违约的影响,2021年计提了9.09亿元的专项减值损失,受此拖累,索菲亚去年归母净利润同比下滑89.72%至1.23亿元。

同时,由于今年上半年疫情的冲击以及地产流动性问题等原因,来自地产客户精装修的需求少了很多,家居行业的经营情况转弱,超过80%的家居企业股价出现下滑,多家头部企业股价累计下滑幅度超过30%。

资本市场的嗅觉敏锐,地产政策对家居公司的估值影响往往会在业绩披露前就已经体现,仅从索菲亚的历史估值表现来看,与地产销售变化呈现较强的相关性。

2021年4月初,欧派家居、顾家家居、索菲亚的总市值分别为968亿元、519亿元以及311亿元,而到了2022年7月底,总市值则下跌至733亿元、379亿元以及162亿元,分别跌去了24%、27%以及48%。即便是头部家居企业里面,索菲亚市值缩减幅度相对严重。



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高管离职,或成为股价震荡的导火索

刚刚过去的7月份,索菲亚发生了两个重要事件,一是从对手欧派家居跳槽过来的副总经理杨鑫离职,引发了两个连续跌停。

根据数据统计,自进入7月份以来,索菲亚股价便持续下挫。截至7月22日收盘,索菲亚股价报收17.55元/股,总市值约为160亿,而和7月1日的最高点28元/股相比,仅仅过去了16个交易日,索菲亚的股价便大幅下跌了37.32%,市值更是蒸发超过了95亿。

是什么导致了索菲亚股价的突然“崩盘”?这背后的原因,都指向了此前的一份公告。

7月8日,索菲亚发布公告称,公司高管杨鑫因个人原因向公司董事会申请辞去公司副总经理职务,之后不再担任公司任何职务,就在这个公告发布后的第一个交易日,索菲亚便直接以“跌停板”开盘。

这个杨鑫到底是何许人也?为何有如此“威力”?原来,杨鑫此前是“老对手”欧派家居的总经理,在2015年接手欧派衣柜后,欧派整体衣柜业务增长迅猛,直逼行业老大哥索菲亚,而到了2021年,欧派衣柜的业务营收达到了101.72亿元,直接超过了索菲亚,成为新的“衣柜一哥”。

就是这样一位业内的“大咖”,在2021年5月被索菲亚从欧派挖了过来,负责索菲亚的“整家一体定制”业务,不过,或许杨鑫来得并不是时候,在跳槽到索菲亚没多久,房地产行业就开始接连暴雷,而索菲亚也受到了不小的牵连,特别是作为主要客户的恒大发生债务危机,直接导致了索菲亚计提资产减值高达9亿元,而其2021年的净利润也仅为1.54亿,同比大幅减少87.43%。

此外,索菲亚的“大客户依赖症”效果逐渐显现,根据数据统计,从前五名客户收入占比情况来看,索菲亚的大客户收入占比在同行业中处于高水平——2016年到2021年这一比例在14.5%到21.19%之间徘徊,而同一时期欧派保持在9%以内,尚品宅配则基本控制在5%以下。

在房地产行业向好的时候,大客户占比较高自然有其独到的优势,但一旦地产行业转差,索菲亚也不得不承受大客户占比较高的弊端,例如今年高达9亿的资产计提,就是大客户占比较高所带来的反噬。

封面新闻记者 阅读原文

文章来源: 留园 查看原文
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