阿里崩塌腾讯登顶,反垄断何时肢解互联网托拉斯(图)

今年“双十一”刚过，尾款人都在喜大普奔等收快递。然而，资本市场却在打折出货，几大互联网巨头集体拉稀。不幸的是，腾讯拉得不够狠，再次踩下阿里登顶中国最贵公司。

「 1 」

据了解，今年双十一期间，阿里天猫成交额4982亿元、京东商城成交额2715亿元，再加上苏宁易购、拼多多等电商平台的交易量，今年双十一期间的电商交易总额或逼近万亿元。



然而没想到，阿里巴巴、京东等电商巨头的兴奋劲还没捂热，股价却全打折了！

截至11月11日收盘，阿里巴巴H股在10月27日录得319港元最高价，现已回落至248.4港元，当日暴跌近10%，两天跌去14%。

京东集团H股在11月9日涨至365.2港元新高，现股价300港元，当日跌去9.20%，两天合计跌超17%。

美团H股在11月9日股价盘中最高至338港元，总市值一度超工商银行，现股价已跌回271港元，两天暴跌近20%。

腾讯控股H股在11月9日触及633港元最高位，现已回落至551港元，两天跌去11%。



对此，我们经过测算，这四家互联网巨头，两天蒸发超2万亿港元。这在港股市场十分罕见，可以说是集体打“骨折”了。

「 2 」

那么问题来了，一直被“奉为神灵”的几大互联网巨头，为何会集体暴跌？到底是谁在替天行道，将神灵赶下神坛？

经过笔者仔细查找后，终于发现那个神挡杀神的“必杀器”，它就是中国特色反垄断指南。



近日，国家市场监管总局发布《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》。《征求意见稿》指出，文件出台的主要目的是“为预防和制止互联网平台经济领域垄断行为”。

受此影响，各大互联网平台股价集体大跌，资本市场的剧烈反应也引起了社会各界的广泛讨论。这份文件真的代表着监管层要对互联网平台“重拳出击”吗？对于这份文件需要关注的又是什么？



事实上，该文件发布更多的意义在于向互联网平台划定反垄断的边界线，向互联网平台发出警示，反垄断已经涉及互联网领域了。

文件还特别细化了平台经营者滥用市场支配地位行为的规制，提出了可以不界定相关市场的情形，细分了不同的滥用行为主义进行解释和列举，对实践有很高的指导价值。



未来，各大平台要求商家“二选一”、对消费者进行大数据“杀熟”，利用规则、算法、技术、流量分配等无正当理由拒绝进行交易等等行为都可能被认定为“存在垄断行为”。

其实，监管层对于互联网行业的关注并不是由这份文件开始的，而是由来已久。无论是国内还是国外，自2018年开始，全球范围内对于互联网行业的监管都在加强，而像谷歌、亚马逊这样的巨头也在近期被欧盟提出反垄断指控。

「 3 」

除此之外，监管层还要求对VIE架构“协议控制”进行特别考量。据悉，国内互联网平台一般情况下多是通过VIE架构来完成海外上市或投资并购。在这种架构下，互联网平台可以通过协议控制的方式达到扩大市场份额的目的。

而此次《征求意见稿》规定，涉及协议控制（VIE）架构的经营者集中，属于经营者集中反垄断审查范围。经营者集中达到国家规定申报标准的，应当事先向反垄断执法机构申报，未申报的不得实施集中。

简单来说，就是那些通过协议控制或交叉持股的，一旦被发现没有申报反垄断调查，则可能涉嫌违法。



一直以来，国内互联网平台都存在大量涉及VIE架构交易未申报的情况，本次指南的发布也是对此进行了进一步界定。接下来这些达到申报标准而没有申报的，将会面临反垄断执法机关的处罚。

对于互联网巨头近期出现的各种话题，包括金融科技创新、平台垄断经营等热点，前央行行长周小川在博鳌亚洲论坛国际科技与创新论坛首届大会开幕式上表示，当前科技创新在催生巨大动能的同时，也给社会治理和全球治理带来巨大挑战。

首先，发展中国家数字基础设施投入不足，全球数字鸿沟进一步拉大，减贫和发展仍然任重而道远；其次，人工智能颠覆传统产业引发结构性失业的问题；第三，互联网科技巨头掌控大量数据和市场份额，形成垄断抑制公平竞争。

腾讯回应反垄断监管：政府仍支持互联网行业，正合作确保合规

11月12日，在腾讯发布第三季度业绩后的投资者电话会上，在问及如何置评近日发布《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》，腾讯高管称，会花一些时间与监管交流以理解他们希望达成什么。

腾讯称，政府依旧非常支持互联网科技行业，腾讯正与监管合作以确保符合文件要求。

腾讯方面分享了对该文件及反垄断监管的看法。

一是文件强调公平的市场环境、推动创新，以及所有相关方的利益均衡。

二是腾讯认为这样的法律法规并不是新鲜的事务，也并非中国独有，随着公司规模变大，对经济的贡献增加，更多的监管反映了这一情况，这不仅是在中国，在全球都是这样。

三是政府依旧非常支持互联网科技行业，特别是行业的创新发展，其目的是避免不当行为，确保行业长期健康发展。

腾讯方面称，腾讯的“哲学”与监管的精神相符合，“我们的平台天然是开放的，我们和很多伙伴合作，我们聚焦在为用户提供很好的产品，而不是精打细算业务变现。我们因为竞争变得更加强大，公司内部也会有很好的竞争机制。”

最后，腾讯表示，正与监管合作以确保符合文件要求。

至于该文件对腾讯各业务板块的影响，腾讯方面认为，或将更聚焦在交易平台上，对于游戏、视频等数字娱乐内容，可能并不是聚焦的重点。

11月10日，国家市场监管总局公布《关于平台经济领域的反垄断指南（征求意见稿）》，并向社会公开征求意见。市场监管总局表示，这是为预防和制止平台经济领域垄断行为，引导平台经济领域经营者依法合规经营，促进线上经济持续健康发展。

该文件发布后，11月10日和11日，包括腾讯、阿里巴巴、京东、美团在内的互联网公司股价大幅下跌。
阅读原文