《慕尼黑水星报》分析认为，中国经济之所以没有在疫情结束后迅速复苏，是因为其面临的问题来自深层次的结构弊病，而北京惯用的以基础设施投资来刺激景气的手段，已经不再适用于当下。

中国经济复苏之势持续疲软，较为悲观的观点预测这个全球第二大经济体将会陷入恶性循环。《慕尼黑水星报》在线版（merkur.de）发表分析文章指出，中国的经济困境难解，而且过去北京惯用的“良药”——用巨额基础设施投资来刺激经济——如今也不再奏效。

作者Christiane Kühl回忆写道，数十亿的基础设施建设项目——道路桥梁、高速铁路、住宅和机场，这样的大手笔在过去总是能够成功挽救中国经济，不管是上世纪90年代的亚洲金融风暴，还是2008/2009年的全球金融危机。

“然而当今年7月，持续糟糕的经济数据给中国经济政策制定者敲响警钟的时候，人们已经清楚地看到：这样‘以水泥筑成的’刺激景气手段已经成为过去。”

文章指出，这其中的原因在于：“一是中国的铁路和高速公路网络目前已经基本建设完善。中国高铁线路总长超过4万公里，已经是全世界之最。二是中国现在已经没有了必要的财力：政府负债率高达280%，是15年前的两倍。尤其是地方政府和金融机构债台高筑。”

文章接着指出，在2022年底结束清零防疫政策之后，北京原本预期经济会快速进入强势复苏模式，然而这种上升趋势仅仅持续了很短时间。房地产危机、消费疲软、投资停滞不前、年轻人大量失业——中国经济面临一系列难题。而政府虽然尝试着通过一些政策调整去刺激经济，但收效甚微。

作者认为，中国之所以面临前所未有的困境，原因是多方面的。“问题主要在于：中国所经历的，并非只是疫情留下的阵痛。还有一系列的结构性问题，包括人口老龄化。此外，相比经济来说，党和国家领导人习近平更关注国家安全议题。他并不愿意去拯救那些陷入歧途的房地产企业。所有成功的私营企业家对他来说都是可疑的。”

总体上看，在习近平治下，私营企业的空间越来越狭窄，而它们曾经是中国经济发展的重要推动力。在过去几年中，北京对以私营企业为主的科技业实施了整顿，打压了私营教育机构，不断出台新的法律来加强对数据的监控。

“要想复苏经济，北京就必须重新赢得私营企业的信任——这是南华早报前主编王向伟不久前发出的呼吁。此外北京还应该削减臃肿的官僚机构，并对习近平发起的大规模反腐败运动进行重新反思。值得疑问的是，中共对此是否有兴趣。”