恒大：债务缠身的中国房地产巨头在美申请破产保护意味着什么



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图像加注文字，恒大主席许家印2019年在恒大新能源汽车战略伙伴峰会上。在新能源汽车领域的急速扩张也进一步导致了恒大的资金链危机。

中国恒大集团依据美国《破产法》第15章在纽约申请破产保护。

彭博社引述法庭文件称，恒大周四（8月17日）提交的申请文件中提到香港和英属开曼群岛正在进行的重组程序，该公司几个月来一直在努力敲定离岸债务重组计划。

7月，恒大获得中国香港特区法院批准，将在本月对离岸债务重组计划进行表决。美国《破产法》第15章让企业在其它地区进行重组安排时，美国资产也能得到保护。

这一系列举动可能标志着该集团位于香港、英属维尔京群岛和开曼群岛的三家公司的境外重组程序将就此正式确认生效。

190亿美元境外债券处置

美国《华尔街日报》称，恒大在美国申请破产保护将寻求法院批准190亿美元债务重组。法院若批准这项债务重组，将使相关协议在美国具有法律约束力，并将杜绝任何可能在美国针对该计划提出的争议。中国恒大价值190亿美元的境外债券中有很多都受美国法律管辖。

在中文社交媒体上被引用作比较的是2021年初在美国申请破产保护的瑞幸咖啡。当时瑞幸咖啡因造假丑闻，被联合临时清算人申请了破产保护。

有中国网友在微博上评论称，当年，瑞幸咖啡依靠破产保护，再经过自己的努力，如今已经是另外一番模样。现在的恒大集团，重走瑞幸当年走过的路，是不是也有东山再起的机会？

恒大曾是中国最大的房地产开发商之一。该公司于2021年出现债务违约，之后该公司已就重组事宜和债权人进行了近两年的谈判。

中国房地产债务冲击金融市场

恒大债务规模估计高达3000亿美元，是全球债务最多的房地产开发商。

市场一直担忧恒大已处于崩盘边缘，这种崩盘会给全球金融市场造成巨大冲击。

恒大在香港上市的股票已从2022年3月起暂停交易。

根据香港上市公司“中国恒大”的披露，该公司在过去两年里累计亏损高达5819亿元人民币（约合800亿美元）。

中国另一家房地产巨头碧桂园在香港交易所公布的一份文件称，该公司今年上半年可能出现450亿至550亿元人民币（约合62亿至76亿美元）的亏损。

中国经济增长放缓后，不仅面对来自其它国家的价格上涨压力，还面对其它国家央行猛烈加息带来的冲击。

中国的进出口上月出现较大幅度下跌，全球需求减弱给中国疫情过后的经济复苏带来巨大阴影。

官方统计称，2023年7月，中国出口同比下跌14.5%，进口则下跌12.4%。

破产保护与破产



图像来源，AFP

图像加注文字，2023年4月1日，停靠在新加坡的Event豪华游艇。据称这艘游艇由恒大老板许家印拥有。此次恒大申请破产保护，但并没有进入破产清算，因此法律上讲许家印的个人资产并未进入处置程序。

公开资料显示，普通法系下陷入困境的企业可以有两种选择：一是破产清算（Bankruptcy Liquidation）；二是破产保护（Bankruptcy Protection ）。

根据美国的《破产法》规定，宣布破产清算的公司全部业务必须立即完全停止，由破产财产托管人来“清理”（拍卖）公司资产，所得资金用来偿还公司债务，进入破产清算程序；当公司临近“山穷水尽”时，也可以申请破产保护，继续运营，迅速重组，以实现“柳暗花明”，起死回生，避免陷入破产解散的境地。

有评论指出，恒大申请破产保护，显然不是为了破产清算，而是在为最后经营下去做出努力。

中国律师刘泽枫也对媒体解释，恒大及子公司在美国纽约南区申请的是破产保护，依据的是美国破产法第十五章。 “协调是基本立场。破产保护的法律效果是诉讼集中管辖，防止各地乱诉扣押资产，以及提出重整方案，令公司起死回生。只有裁定破产清算，才是老百姓认知里的破产。”

另一位律师李海权亦表示，申请破产保护并非普通人理解的破产。进入破产程序后，可以进行破产重整、破产和解、破产清算。企业主动申请破产保护，一般还是寻求破产重整和破产和解，尽量避免进入破产清算程序。




恒大在美申请破产：政府关心房地产价格更甚于民企爆雷？




中国恒大集团周四已向纽约法院依破产法第十五章声请破产保护，恒大8月18日发布公告，申请境外债务重组不涉及破产申请。

中国恒大集团周四已向纽约法院依破产法第十五章申请破产保护，恒大8月18日发布公告，申请境外债务重组不涉及破产申请。有分析指，民营房企恒大、碧桂园出事，中国政府不会出手，而是更在意房价持续下跌会引发社会动荡。

 

恒大在美国申请破产保护许家印爆离婚以规避债务？碧桂园违约 中植系爆雷 中国政府会出手吗？ 

综合彭博新闻社、华尔街日报等媒体报道，中国恒大集团周四已向纽约法院依破产法第十五章申请破产保护。该法允许美国法院承认涉及外企的破产或债务重组程序，保护外企于美国的资产，免受债权人的侵害，同时进行重组协议。恒大子公司天基控股(Tianji Holdings)也同样在曼哈顿破产法院申请第15章破产保护。

据证券时报网报道，恒大发布澄清公告称，公司向美国法院申请承认香港和英属维尔京群岛（BVI）法律体系下的境外债务重组协议安排，系正常推进境外重组程序的一部分，不涉及破产申请。”

恒大集团曾是中国销售额第2大的房地产开发商，但该公司大量举债并于2021年首次出现美元债券违约。数据显示，截至去年底恒大债务总额高达3,300亿美元，两年净亏损超过8千亿元人民币。恒大总负债1.8万亿人民币，总资产约1.47万亿元，已资不抵债。

 



2022年1月6日，恒大集团在中国海南省人工岛屿海花岛上建造的39座高层住宅楼，当局已下令拆除。（路透社图片）



恒大为何不在中国破产

台湾健行科技大学财务金融系副教授张鼎焕对本台表示，恒大在美国申请破产，主要是进行债权重组，包括免息或延迟支付，暂时保护在美国的资产。至于恒大为何不在中国破产，“也许官方不同意它这么早就宣布破产，因为这可能影响到很多投资人会暴动，要先做好准备。在美国申请破产相对单纯些，就是市场操作”。

中大商学院亚太工商研究所名誉教研学人李兆波接受星岛头条访问时指出，这牵涉政治问题，因恒大作为中国的房企龙头企业，如果“出事”的话，或会引起中国银行的动荡，购买了恒大物业的市民无法收楼，造成的影响深远。

“中国100%不会救房地产公司，它怎么会做这种亏本买卖，钱怎么能够轻易给恒大集团董事长许家印呢！”旅美政论人士任松林接受本台访问时表示，除非许家印的后台有很多是中共的权贵，对习近平来说，江泽民、胡锦涛人马早已过时，习近平不会在乎。“习近平的桌子上从来没讨论过一天要救恒大，从中共制度体系而言，恒大是民企非国企，怎么会救恒大”。

 



2017年3月9日，恒大集团董事长许家印在北京全国政协十二届五次会议召开的记者会上。（路透社图片）



碧桂园、中植系危机不亚于恒大

除了恒大外，《华尔街日报》报道，最近几个交易日，投资者担心的是另一家陷入困境的中国开发商碧桂园的债券，在周三遭研究公司Gimme Credit从稳定下调至恶化。

碧桂园本月初未能支付两笔美元债券利息，据统计，碧桂园今年内还将面临总额逾20亿美元（约142亿人民币)的各币种债券本金与利息偿付。

张鼎焕指出，相较于恒大大部分的物业在广州、上海、深圳等一线城市，恒大垮了，地盘仍有人会承接。但是，碧桂园的重心都放在三四线城市，炒作所谓的鬼城，烂尾楼不会有人有意愿接手，碧桂园的爆雷影响更甚恒大。“碧桂园在荒山野岭、边疆地带造镇，就算房价跌下来，年轻人也没有兴趣去买房，这反而更可怕”。

中国房企连环爆，中国金控集团”中植系”旗下多家公司也发生爆雷。任松林分析，恒大和碧桂园民营房企引爆，受影响的是美国投资机构和中国的银行。但是中植系牵涉央企中融信托，中国政府肯定会出手。“中植系只要是债务不能重组，央企就出问题了，央企出事就发不出工资，中植系共产党一定会救的”。

中国变相撑住房地产价格

位于上海的看看新闻网引述第一财经总编辑杨宇东表示，恒大的债务危机绝对不是一家上市公司或者民营企业所能面对的，“这种严重资不抵债的公司，尤其是民营房企，其实国家是有一定的政策和手段的。”不过，最后满盘皆输的局面我们是不愿看到的，对此要有清醒的认识。

长期研究马列主义的任松林表示，中共第一计算政治安全，第二计算社会，最后才会计算经济。房地产公司欠银行的债务，也许两、三万亿元，必定有数，中国政府现在最担心的是房地产价格崩跌。他揭露，目前在北京和上海出现卖房倒挂现象，过去民众为了偷税，买卖交易高卖低报。现在则相反，房子开价300万，却被迫要开400万发票才能过户，中国不允许房价下跌。“如果老百姓的钱贷出去的款，要是交不回来，那就大乱了！ 因为它能压住几个房地产公司，他压不住老百姓破产，那就完蛋了！”