美国去年12月通胀数据高于预期 迅速缓和趋势受阻

美国去年12月通货膨胀回温，消费者物价年增3.4%，高于市场预期。一年来通膨迅速缓和趋势遇阻，可能影响今年联准会调降利率的启动时间点和全年降息幅度。

劳工部今天公布，美国去年12月消费者物价指数（CPI）年增率3.4%，高于去年11月的3.1%及市场预期的3.2%。经季节调整，去年12月CPI月增0.3%，涨幅高于去年11月的0.1%及市场预期的0.2%。

如探究物价基本趋势，这份数据比表面乐观。剔除波动较大的食品、能源价格后，去年12月核心CPI年增率从4%降至3.9%，虽高于市场预期的3.8%，却是2021年5月以来首度跌破4%关卡。此外，核心CPI月增0.3%，涨幅与去年11月相同，符合市场预期。

最新数据令热切期盼通膨迅速降温的投资人失望，但联邦准备理事会（Fed）主席鲍尔（Jerome Powell）早已预告，通膨回归联准会目标2%之路将“颠簸不平”。整体而言，通膨仍在回归正常的轨道上，只是不时受油价波动等因素影响。

根据劳工部数据，去年12月包含房租的居住费用月增0.5%，涨幅高于去年11月的0.4%，占单月整体物价涨幅超过一半。

能源价格回升也带动物价上涨。去年12月能源价格上涨0.4%，扭转前一个月下跌2.3%的局面。其中，汽油涨价0.2%，未能延续去年11月下跌6%的走势；冬季普遍较高的电价也上涨1.3%。

COVID-19（2019冠状病毒疾病）大流行前期通膨窜升，美国CPI年增率在一年半前冲上9.1%，创逾40年来新高。自此油价回跌、消费市场供需趋于平衡，加上联准会积极升息，一年来物价涨幅缩减近半，投资人日渐看好通膨受控之余躲过经济衰退的“软着陆”。

联准会上次升息是去年7月，联邦资金利率目标区间自此保持在5.25%至5.5%，处于2001年初以来最高点。

依照去年12月公布的预测，联准会官员预期今年至少降息3次。市场预期降息次数更多，认为联准会最快3月就会调降利率。反映投资人预期的利率期货市场行情显示，联准会3月降息几率在最新通膨数据出炉后略微降低，但仍高于60%。