6000亿家族接班人生变?周大福创始人长子再出山

新世界发展集团董事会主席郑家纯，来源：视觉中国

腾讯新闻《潜望》作者 谢渺 发自中国香港

自2017年中风、从公众视野消失了7年之后，现年77岁的新世界集团二代掌门人、郑裕彤长子郑家纯再次走到台前。

11月下旬，郑家纯“突然”出现在新世界旗下媒体HOY的视频专访中，并随后在11月21日的新世界发展（0017.HK）股东周年大会现身。这是他中风之后首次出现在集团对外的大会上。彼时，他的长子郑志刚也一同出席了会议，但是两人都未接受任何采访，会后从嘉宾通道迅速离席。

过去这大半年，香港金融圈围绕本地富豪家族、郑裕彤开创的新世界集团的传言非常多，其中包括负债率高、银行或将不愿贷款、家族争产等等。

在郑家纯“重新出山”后，新世界发展（0017.HK）便发起了一项总额超6亿美元的美元债回购，并在12月5日完成。

郑家纯更是在视频专访中主动对外表示，自己依旧是集团的决策人。据他称，在2010年至2017年这7年中，很多的决定都是由他自己做出。

即使在自己2017年中风之后，郑家纯也表示这种模式并未改变，不同的是，包括开会、见同事、签字等都是在家里完成，而不是去公司。

“主要的决策都是我来完成。”他多次强调。

此前，在郑家纯因病远离集团对外业务后，外界已默认郑家纯的长子郑志刚为新世界集团的三代接班人。

郑家纯的最新表态，相当于是否认了郑志刚为新“掌门人”的事实，香港城里这个千亿集团的接班故事或再起波澜。

郑志刚，来源：视觉中国

K11风光盖不住负债率走高阴霾

公开数据显示，郑裕彤家族信托通过周大福企业控股（简称，周大福企业）持有家族企业，其中包括，核心业务地产板块的新世界发展（0017.HK）、周大福珠宝（1929.HK）、覆盖交通货柜和保险等业务的新创建集团（0659.HK），以及经营内地百货的新世界百货（0825.HK）。不完全统计，郑家的总资产规模超过6000亿港元。

香港中环的一些分析师对于郑家纯这次“重新出山”并不意外——过去这段时间，新世界集团因为高负债而备受关注，甚至有传闻称其与银行借贷关系紧张、导致借贷利率高及需要以资产抵押做“明股实债”融资。新世界集团对此进行了否认。

但是，新世界集团作为香港负债率最高的地产商之一倒是不争的事实。腾讯新闻《潜望》通过梳理香港四大家族（新世界集团家族、李嘉诚家族、李兆基家族、新鸿基家族）的核心资产财报发现，相较于李嘉诚家族旗下长实集团（1113.HK）仅有21%的负债率，新世界发展(0017.HK)的负债率达到了56.4%，即使是净资产负债率，新世界也超过了48%。

（注：长实集团、恒基地产引用数据来自于截至6月30日的2023年半年报，新世界发展、新鸿基地产引用数据来自于截至9月30日的2022-2023年年报。单位：港元）

这个负债率比起2017年的29.3%几乎翻了一倍。这是作为长子的郑志刚在父亲郑家纯中风后“操盘”集团核心业务的第一年。那时候郑志刚在新世界发展的操盘业绩不错，被认为是新世界家族不二的接班人选。

从大学毕业后短暂加入瑞银做了一段时间的投行业务后，郑志刚于2007年加入了家族公司工作，随后于2012年3月出任新世界发展的执行董事兼联席总经理。这距离新世界集团创始人郑裕彤同年9月中风病发仅半年时间。当时坊间传闻，郑裕彤希望扶持长孙、并培养其成为接班人。

三年后，2015年，郑志刚进一步成为了新世界发展的执行副主席兼联席总经理。这时候郑志刚才35岁，在当时新世界集团大多数的公司活动中，都可见他与父亲郑家纯的身影。

2017年1月，郑家纯因中风住院，同年3月，郑志刚被提升为新世界发展的执行副主席兼总经理。这相当于是公司明面上的掌门人了。

过去这些年，郑志刚出于自己对艺术的喜好而开发了新世界旗下K11商场的品牌，这算得上是他最得意的项目。不管是香港尖沙咀的K11还是内地的K11商场，因其独特的调性和设计吸引了大量的客流，K11品牌甚至被业内称之为“有灵魂的商场”。也有不少分析师认为，K11是一个撑得起单独分拆上市的业务板块。

但是这些亮点都抵不过高负债引发的市场担忧。疫情之前的2019年，新世界发展的负债率维持在40%左右，和其他家族的负债率差不多。但是三年过去，如今的负债率高达56.4%。这背后，除了自身运营的问题外，也有美元一路加息而导致需要支付永续债利息等原因。

当新世界发展负债超过3000亿港元、仅有550亿港元现金的时候，投资者并不容易为新世界发展即时的行动买单。2023年11月中旬，新世界发展宣布赎回一笔超6亿美元的债务，但是其股价依旧一路走低，从15港元每股跌至11港元每股。

此时，作为和新世界创始人郑裕彤一起打下千亿资产江山的真正话事人，郑家纯选择再次归来，原因不难理解。

不过，新世界发展回复腾讯新闻《潜望》称，目前公司持有现金为930亿港元。

“激进”投资者郑志刚，被指热衷区块链

除了宣誓自己的回归外，郑家纯在专访中谈及最多的就是接班人的话题。

对于接班人具体的要求，郑家纯认为，最为重要的是，私德要好，即没有私心，在大家族里要兼顾到任何一方的利益，公平照顾家族的其他成员。除此之外，他还认为，其还要对家族生意有兴趣而且热心于家族生意，其次才是能否够胜任。

尽管郑家纯并没有点名，但是外界依旧认为这是针对郑志刚而言。郑家纯的专访发布后，香港本地媒体一度传言称，包括郑志刚在内的四兄妹此前对于内容都不知情。不过，郑志刚方面随后对外表示知情。至于真实情况如何，腾讯新闻《潜望》暂未获进一步信息。

相较于新世界发展老一辈管理层的保守，郑志刚不管在业务还是投资方面都较为积极。腾讯新闻《潜望》曾经获悉，郑志刚个人家族办公室的投资较多涉及新技术、新能源及区块链等，而且刻意保持与新世界发展的距离。一些接触过郑志刚的投资者曾对腾讯新闻《潜望》表示，郑志刚对于新技术的投资热情比较高，而且也喜欢投资自己朋友的项目。

与此同时，郑志刚也比较“激进”。早在2019年，他自己旗下的基金涉足了香港中环金融圈几乎人人都知道的“老妖股”民众金融（0279.HK），并以2.8亿港元收购了该公司。

这只股票曾经在庄家的手里从4港元每股，一路炒到了20多港元，而后又一路跌至停牌价0.09港元每股，彻底沦为了仙股。郑志刚接手后，将公司改名为裕承科金，2021年10月开盘后一度炒高2.72倍至0.335港元，现在又保持在0.03港元每股。

不少金融圈人士对腾讯新闻《潜望》评论该交易时均表示，看不懂一个掌管着千亿资产的“富二代”为何要积极涉足一只老千股，在现在这个市场里，做老千股是既不赚钱又赔名声。

除此之外，郑志刚个人的家族基金还涉及区块链和fintech项目，这两块占他的个人精力并不少。腾讯新闻《潜望》曾获悉，他非常乐于区块链的项目投资，也经常参与区块链社交，甚至被一些老派的投资人评论其过于热心区块链。

就这些外界对于郑志刚的评论，暂不确定郑家纯自己是否知晓。但是可以确定的是，郑志刚已经不是郑家纯唯一指定的“继承者”了。

6000亿家族接班人悬念

在郑家纯看来，他的接班人名单尚未出炉。他说，自己还在观察，并觉得不容易找到合适的接班人。

他也同时在专访中表示，“也不一定非要找家族接班人”，若是找不到的话，他的对策是“家族成员分别管理集团旗下的各个业务板块”，若是没有合适的人负责业务板块，则可以通过外部招聘。

如今，郑家的家族成员确实已经分别负责集团旗下不同的业务板块，比如郑家纯的长子郑志刚负责新世界发展的业务，次子郑志明负责新创建，最小的儿子郑志亮则刚加入新创建不久；而郑家纯的女儿郑志雯不仅管理集团旗下的瑰丽酒店，还和郑家纯弟弟郑家成的儿子郑志恒一起管理周大福珠宝的业务。

在郑家纯看来，家族成员在集团的去留交予股东做决定比较好，甚至还认为“这对家族资产传承有一定的好处，至少不会因为选择的执行人或者接班人不行而影响下一代”（引用自HOY专访）。与此同时，他也有计划将新世界集团旗下资产分别分拆上市。

如此看来，除了郑志刚外，上述参与家族业务的三代年轻人们都有可能在未来成为郑家千亿资产的掌门人。再过几年，可能还有新的人选进入这个潜在的名单中——郑家纯和红颜知己王颖妤的两名私生子——泽弘、泽然。据本地媒体报道，较年长的私生子大概出生于2005或2006年，很快就要20岁了，距离他加入新世界集团也不会太远了。

尽管外界就郑家接班人议论纷纷，不过，对于郑家纯来说，摆在眼前最重要可能不是继承者名单，而是如何降低新世界发展的负债率，以达到2027年降至40%左右的预期目标，消除投资者的顾虑。

但留给郑家纯的办法也不多了。在新世界发展管理层明确对外表示不配股也不会增发的前提下，最可能的手段就包括出售非核心资产。早在今年中的时候，新世界发展就对外表示出售旗下的新创建集团给母公司周大福控股集团——这个交易大概可为新世界发展回笼200亿港元的现金。

按照这个思路，在可预见的未来，郑家纯带领的新世界发展可能会陆续卖出一些资产，甚至还会分拆旗下部分业务上市，以募集更多的资金。

在目前经济形势下，这对于郑家纯和新世界集团来说都并不是一个容易的工作。