货物通缩回来了 美通膨可能因此重返至2%

美国家电、家具、二手车在内部分货物价格开始下跌。路透

美国家电、家具、二手车在内部分货物价格开始下跌，经济学家认为，货物通缩的情况有利整体通货膨胀最快在明年下半年即可回到联准会（Fed）所设定的2%目标。

根据商务部上周四发布的数据，耐久财相较于去年同期的价格已连续五个月下降，10月相较2022年9月的高峰下跌2.6%。

影响所及，不计波动性较大的食品与能源的核心通膨已经下湑，由Fed青睐的个人消费支出（PCE）物价来看，10月为3.5%，低于2022年9月的5.5%。

房租和汽车保险这类服务的价格继续上扬，但增幅有所放缓。10月年增率为4.4%，缓于9月的4.7%，但仍远高于疫情前的涨幅。

整体经济通缩相当罕见，通常视为需求停滞或严重衰退的徵兆。不过，特定类别的通缩倒是司空见惯。在疫情之前的1995年到2020年，耐用财价格年均下跌了1.9%，这是因为全球化将生产转移到低工资国家，生产效率提升也降低了成本。

旧金山联邦准备银行经济学家Adam Shapiro的研究发现，工厂关闭或货运延迟等供应所造成供应中断的情况，约占2021年和2022年通膨的一半涨势。

从纽约联邦准备银行彙编的一份指数来看，如今供应链运作相当顺畅。同时，由于Fed升息，需求面受到压制。消费者10月经调整通膨之前的支出成长0.2%，是5月来最弱增幅。

价格等于投入成本—劳动力、原料、资本—再加上利润。货品价格上扬，部分反映工资和能源在内投入成本变高。但也反映有限的供给加上强劲的需求，使业者有扩大利润的空间。这也表示一旦这些条件减弱，价格和利润都会回落。

UBS的经济学家Alan Detmeister说：“如果你认为是供应的问题推高了价格，那么只要供应问题缓解，应该会将价格推回至该有的均衡点。”

譬如，由于半导体短缺影响了新车生产，导致车价在2022年第1季较前一年上涨大约13%。汽车制造商那一年也大赚一笔。

瑞银预测美国2024年第4季通膨将降至1.7%，也预测明年将会出现经济衰退。