Fed决策将出炉！鲍威尔这次放鹰可能的四种姿态

近来金融市场似已沉浸在”通膨降温想必会促使联准会（Fed）转鸽”的喜悦中，但一些经济学家认为，Fed主席鲍威尔可能再度浇熄市场这种一厢情愿的希望。

负责Fed利率决策的联邦公开市场操作委员会（FOMC）订于美东时间1日下午2时宣布决策，隔30分钟鲍威尔记者会登场。各方几乎一致认定这回Fed升息1码（0.25个百分点）已成定局，那将使联邦资金利率目标区间提高到4.5%-4.75%。

现在市场关注焦点转向Fed在这次升息1码后，接下来会怎么做？

一派经济学家认为，债券殖利率下滑和金融情势宽松化，恐会再次助长通膨压力，因此Fed可望持续继续升息至少到5月为止。 CIBC World Markets首席经济学家Avery ShenfeldFed就认为，债市反应意味”Fed将必须进一步升息”。

另一派则指出，金融情势虽趋于宽松，但同时也必须考量经济仍有衰退之虞，加上通膨明显降温，这让Fed有暂停升息的余裕，也许最快3月就会住手。

鲍威尔究竟会怎么说，很快就会揭晓。但经济学家大多揣测，鲍威尔说法仍可能偏”鹰”，也就是强调Fed担心通膨更甚于忧虑经济成长。

财经网站MarketWatch指出，至少有下列四种表达方式，让鲍威尔向市场传达”鹰”派讯息，明白表示Fed还不准备转”鸽”：

一，”进行中的升息”措词不动或微修

去年12月，Fed会后声明说，官员预期”进行中的升息”（ongoing increases）将是合适的。

摩根大通首席美国经济学家Michael Feroli说，这次Fed若想明确表达”鹰”派立场，沿用复数的”升息”（increases）字眼或许是最简单的做法；但他认为，Fed这次措词可能修改成进行中的升息”可能是合适的”。

Evercore ISI副董事长Krishna Guha指出，鲍威尔可能担心，假如删除”升息”（increases）字眼，可能被视为预告3月后升息将停顿，”所以他很可能决定，安全起见，保留那句声明不动，同时在记者会上微调讯息；或者，采取折衷之道，改用『额外的升息』（additional increases）—既表示可能还会升息不只一次，但未必是持续进行（ongoing）的”。

二，矛头对准金融情势宽松

在去年12月的Fed会后纪录中，决策官员担心，金融情势不该宽松而宽松，尤其如果是因大众对（Fed）反应的误解而宽松，将使Fed恢复物价稳定的任务复杂化。

凯投宏观首席北美经济学家Paul Ashworth说：”如果Fed想要在周三的政策声明中添加鹰派色彩，可以加上前瞻指引措词，强调Fed的经济预测显示，利率要开始再降下来，也是2024年的事了。”

三，强调今年降息没得指望

12月Fed会议纪录也凸显出，19位Fed高阶官员没有一人”认为2023年开始调降联邦资金利率是适当的”。

KPMG首席经济学家Diane Swonk推测，鲍威尔可能在记者会上重申这种看法。她说：”鲍威尔必须展示（抗通膨）决心。”

四，预先上移利率落点预测

每三个月，Fed发布一次”点状图”，上面呈现决策官员对未来利率政策路径的预期。

去年12月，Fed官员的预测中位数显示，他们预估联邦资金利率目标区间将在2023年提高到5%-5.25%。若以今年每次升息0.25个百分点推算，那意味这波升息循环将在5月走到尽头。

去年在”点状图”公布之前，鲍威尔先一步预告Fed官员准备把利率预测落点”往上移”，移到高于9月时预估的水准。

Scotiabank首席资本市场经济学家Derek Holt认为，鲍威尔这次可能故技重施。他说：”我认为，鲍威尔可能重复这句台词，就是3月利率预测落点可能再度上移。”