多维:“三驾马车”全速前进 中国经济强势复苏(图)

随着企业和居民逐渐走出新型冠状病毒肺炎疫情（COVID-19）带来的阴霾，中国经济复苏的势头愈发明显。北京时间10月19日，中国国家统计局公布的数据显示，中国2020年前三季度国内生产总值（GDP）录得722,786亿元人民币（1元人民币约合0.15美元），按可比价格计算，同比增长0.7%，其中三季度同比增长4.9%。在全球各主要经济体中，中国是首个经济增速转正的国家。

2020年三季度是中国经济的转折点，大部分主要宏观经济指标均实现正增长。从累计值来看，前三季度三大产业增加值全面回正，其中第一产业增加值同比增长2.3%，第二产业增加值同比增长0.9%，第三产业增加值同比增长0.4%。此外，固定资产投资同比增长0.8%，货物进出口总额同比增长0.7%，全国居民人均实际可支配收入同比增长0.6%。

从当季值来看，有两项重要宏观经济指标由负转正，一是社会消费品零售总额当季同比增长0.9%，二季度为同比下降3.9%；二是货物进出口总额当季同比增长7.5%，二季度为同比下降0.2%。从当月值来看，9月份规模以上工业增加值增长6.9%，连续6个月保持了正增长；服务业生产指数增长5.4%，连续5个月正增长；社会消费品零售总额增长3.3%，连续2个月正增长；货物进出口总额增长10%，连续4个月正增长。

中国国家统计局国民经济综合统计司司长刘爱华认为，从这些主要指标的变动趋势看，中国的疫情防控和经济复苏走在了全球前列，彰显了中国经济的强大韧性和旺盛的活力。

消费的恢复正在推动中国经济复苏。图为6月26日北京市民在进入商场前出示健康码。（人民视觉）

“三驾马车”拉动经济增长

经济学上常把消费、投资、出口比喻为拉动GDP增长的“三驾马车”（从支出的角度来看，GDP可以分解为消费、投资、净出口这三种需求之和），如今驱动中国经济增长的“三驾马车”正在向前飞奔。

首先，消费在三季度开始发力。数据显示，最终消费支出在三季度4.9%的GDP增长中贡献了1.7个百分点。需要指出的是，最终消费支出对GDP拉动的作用在2020年前两季度都是负向的，分别为下拉4.4个百分点和下拉2.3个百分点。过去几年消费的同比增速都明显高于投资和出口，消费这驾马车也一直是中国经济最主要的增长动力。因此，最终消费支出恢复增长是中国经济增速在三季度转正的最主要原因。

中国国家统计局贸易外经司司长董礼华表示，中国消费市场正在持续好转。9月中国社会消费品零售总额同比名义增长3.3%，增速比8月份加快2.8个百分点，连续2个月录得同比正增长，月度增速连续7个月提高。扣除价格因素，9月社会消费品零售总额实际增长2.4%，8月为下降1.1%，月度实际增速年内首次转正。

最终消费支出恢复的背后是居民收入的增长。前三季度，中国全国居民人均可支配收入录得23,781元，同比名义增长3.9%，扣除价格因素实际同比增长0.6%，年内首次转正，上半年为同比下降1.3%。居民收入的提高充分保障了内需的释放，也为未来经济的高速增长提供了基础。

中国长江证券首席经济学家伍戈认为，疫情虽时有复发，但对消费意愿的影响正在边际递减。伍戈表示，随着服务业逐步好转，农民工等低收入者的收入加快恢复，而其消费倾向大于高收入者，这将有助于整体消费的抬升。鉴于投资和出口的增长或将边际趋缓，消费回升仍有空间且速度有望快于其它经济动能。


其次，投资仍是稳定经济的基石。数据显示，资本形成总额在三季度4.9%的GDP增长中贡献了2.6个百分点；前三季度，资本形成总额向上拉动GDP增长3.1个百分点。疫情爆发以来，中国投资增速迅速由负转正，新开工项目计划总投资持续高位运行，投资到位资金增速加快，高技术产业、民生、电力等领域投资快速增长，为经济增长提供了有力支撑。

具体来看，9月中国固定资产累计投资同比增长0.8%，年内首次转正，主要由房地产和基建投资拉动。9月房地产开发累计投资同比增长5.6%，增速比8月加快1个百分点。其中，住宅投资同比增长6.1%，增速加快0.8个百分点。9月基础设施投资同比增长0.2%，增速比8月加快0.5个百分点。其中，信息传输业投资同比增长19.2%，道路运输业投资同比增长3.0%。

值得注意的是，在三大投资领域中，制造业投资的恢复步伐较为缓慢。9月制造业累计投资同比下降6.5%，降幅比8月收窄1.6个百分点。中国中山证券首席经济学家李湛认为，由于常态化防疫持续存在，国内需求复苏较慢，制造业修复需要较长时间。

最后，出口“逆势”增长提振经济。数据显示，货物和服务净出口在三季度4.9%的GDP增长中贡献了0.6个百分点；前三季度，货物和服务净出口向上拉动GDP增长0.1个百分点。虽然全球经济都受到新冠肺炎疫情的冲击，但是与其他国家饱受疫情困扰不同，中国率先控制住疫情并恢复生产，外贸部门展现出惊人的韧性。

疫情爆发后，防疫物资、居家办公等海外需求的迅速增长。从4月以来，防疫物资和“宅经济”商品带动出口连续6个月正增长。前三季度，中国出口包括口罩在内的纺织品、医疗器械、药品合计1.04万亿元，同比增长36.5%；出口笔记本电脑、平板电脑、家电等“宅经济”商品8,808亿元，同比增长17.8%。

三季度，大部分国家开始恢复此前因疫情封锁的经济活动，外需显著提升。但是疫情的反复影响了各国复产复工的进度，因此供需不平衡形成的缺口只能由中国产能填补。可以说，在其他国家的生产受制于疫情时，率先恢复生产的中国充分利用充足的产能快速抢占市场份额，并积极参与全球供应链重构，为后续出口贸易的增长打下了基础。



疫情下，中国防疫物资、电子产品出口规模大增，使中国外贸持续保持较大顺差。（视觉中国）

复苏前景向好 中国经济“鹤立鸡群”

从“三驾马车”对经济增长的贡献来看，内需（消费和投资）的恢复十分明显，正在推动中国经济进入内生性增长的良性循环。中国国务院副总理刘鹤出席“2020金融街论坛年会”时表示，前三季度中国经济增长0.7%，投资贸易指标升势明显，消费指标正在发生积极变化，主要经济指标逐季度回升，实现全年经济增长是大概率事件。

事实上，“实现全年经济增长”是一个很低的预期值，目前市场普遍预测中国2020经济增长在2%左右。中信银行首席经济学家廖群预计，中国四季度GDP增速为5.9%，2020年全球GDP增长2.2%。

廖群表示，从需求端的“三驾马车”来看，预计出口将得益于全球经济复苏及抗疫医疗产品出口和对东盟出口持续强劲而增长8.5%左右；固定资产投资将随基础设施投资加速和制造业投资回暖而增长8.5%左右；消费将追补落后而增长4.0%左右。与消费追补落后相对应，供给端的服务业也将加快追赶，从10月假期期间全国各地旅游人数的大增情况来看，此局面不难想象。

中国光大银行金融市场部分析师周茂华也预计，“三驾马车”会在四季度齐头并进。周茂华表示，随着国内疫情防控常态化，局部散发零星疫情，中国国内应对及时有效，疫苗研发进展良好，消费者信心持续增强，服务业等各行业加快恢复正常，就业与收入稳步改善，消费需求有望持续释放。此外，国内专项债发行放量，财政货币政策对制造业等薄弱环节支持，房地产因城施策、精细化调控与国内需求持续释放，固定资产投资增速有望进一步增强；以及国内外贸出口企业迅速适应全球需求变化，外贸整体出口有望保持较高景气度。

国际货币基金组织（IMF）10月13日发布的最新《世界经济展望》报告显示，中国将是2020年唯一能实现正增长的主要经济体。IMF对中国的经济增长十分乐观，将中国2020年的经济增速预测从6月的1%上调至1.9%。相比之下，全球经济将陷入大规模衰退，各国经济活动恢复到疫情前水平依然道阻且长，并极易出现倒退。IMF预计，发达和新兴市场经济体今明两年将出现巨大的负产出缺口和高失业率。

对于IMF的判断，瑞信亚太区私人银行大中华区副主席陶冬认为，中国与中国之外的世界经济，在未来一段时间可能分道扬镳。美国、欧洲先后出现了第二波新冠疫情，阻碍经济的进一步复苏；紧急救援计划无以为继，个人和企业削减开支甚至破产可能大范围出现。陶冬表示，全球增长路径分出中国和中国除外的世界，China vs World exChina（中国和中国除外的世界的对比）正在成为一道有趣的风景线。 阅读原文