政策面、估值、海外流动性预期变化等各个方面都在回暖，有利于市场企稳回升

文｜《财经》记者 张欣培

编辑｜杨秀红

2023年12月21日，在市场一片紧张之中，A股终于守住了2900点。

当日，上证指数跳空低开，失守2900点。但随后不久出现反弹。截至收盘，上证指数上涨0.57%，深证成指上涨1.08%。北向资金呈现了流入态势，截至收盘，合计净流入12.03亿元。

“近期市场悲观情绪得到宣泄，国内政策持续加码，外部环境也在改善，市场‘不破不立’，悲观情绪出清之后反转就会水到渠成。”明泽投资基金经理胡墨晗称。

“我们认为，3000点之下机会大于风险，当前位置大概率已经企稳。”胡墨晗向《财经》表示。

黑崎资本首席投资执行官陈兴文认为，当前的市场处于黎明来临前黑暗的低迷期，需要保持非常充足的耐心等待。

2900点失而复得

12月20日，上证指数报收2902.11点，险守2900点。因此，投资者尤为关注次日A股是否能守住2900点。

12月21日开盘，上证指数大幅跳空低开，随后一路震荡下行。开盘一个小时内最低跌至2860.88点，失守2900点。不过，随后上证指数开始强势反弹，2900点失而复得。截至收盘，上证指数报收2918.71点，上涨0.57%；深证成指报收9257.09点，上涨1.08%；科创50上涨1.45%，创业板指上涨1.65%。两市累计成交7324亿元。不过，北证50出现了6.90%的跌幅。

北向资金在下午开盘后开始流入。截至收盘，北向资金合计净流入12.03亿元，其中沪股通净买入8.03亿元，深股通净买入4亿元。

板块方面，光伏、白酒、储能、电池等涨幅居前。Wind（万得）光伏指数上涨3.01%，在86家成分股中，81家上涨。热门股隆基绿能上涨4.93%，清源股份、欧晶科技涨停。Wind储能指数上涨2.85%，52只成分股中有49家飘红。

酿酒板块也大幅拉升。所有白酒个股全部实现上涨。其中，皇台酒业涨停，酒鬼酒上涨7.24%，金种子酒、舍得酒业、水井坊、金徽酒等涨幅均超过3%。

国海证券在研究报告中表示，展望2024年春节，白酒行业有望在低基数上实现较快增长。从长期来看，白酒行业成长逻辑不变，价位升级和分化仍然是主旋律，稳健经营的公司能够穿越周期。目前板块估值已经回落至近十年低位，市场情绪和对宏观经济的预期有可能一夜之间扭转。

此外，家居用品、纺织服装、家用电器、互联网等板块指数涨幅也居前。不过，券商、教育、电信等板块指数跌幅居前。

巨泽投资董事长马澄认为，12月21日大盘全面反弹，主要是因为短期市场持续下跌，估值再次到达历史绝对底部区间。数据显示，截至12月20日，上证平均市盈率为11.6倍，低于2018年年底2449点对应的12.43倍市盈率。而且技术上已经接近2022年的2863点，市场自身存在短期反弹需求。

A股企稳了吗？

“市场最近几个交易日一直阴跌，但实际上，近一段时间，政策面、估值、海外流动性预期变化等各个方面都是在回暖的，有利于市场企稳回升。” 融智投资基金经理夏风光表示。

他认为，在熊市杀跌末端、情绪面占据主导的情况下，往往很难站在理性的角度来分析，此时看空的唯一理由可能只是因为市场在下跌。“12月21日，A股市场出现了放量回升，有可能是见底的信号。”夏风光表示。

那么接下来，市场会企稳吗？

夏风光告诉《财经》，当前从年度、月度到周线、日线的技术指标全部都在低位，是比较典型的多周期共振窗口，再叠加美联储加息周期见顶和国内积极的政策配合等因素，市场经过短期的急跌后，完成见底反转的可能性是比较大的。

马澄也表示，市场下行空间不大，系统性风险不大，短期市场见底企稳可能性增大，但市场大概率以结构性行情为主。

陈兴文认为，市场反转的迹象越来越明显。“这两周我们并没有看到持续大跌，只有持续不断的情绪消耗性阴跌，可见市场在不断地试探市场的绝对底部，而系统性风险的下跌是看不到了。”

在他看来，新能源等权重股的多头拉抬就是大盘在低迷期反转的重要信号。三大权重股板块，大消费、大金融以及新能源已经跌得差不多了，风险敞口已经释放得比较彻底，下跌空间不大了。

实际上，多头的信心也在不断加强。近期，挂钩中国股票ETF的期权显示出多头增强，空头转弱的信号。比如，看跌期权未平仓合约数量降至一年内低位；FXI看跌和看涨期权比率(Put/CallRatio)下降至0.4。这意味着市场情绪正在逐渐转暖，FXI多空对决中，多头的力量增强。

从宏观上看，中央经济工作会议定调积极而有力，针对当下问题的处理与解决方案，提出了夯实而接地气的应对思路。同时，当下市场的反应表达了对经济的预期。

而随着美国释放降息信号，人民币升值预期逐步显现，为A股的企稳止跌乃至反转回温奠定了基础。美联储近期不断释放的“鸽派”信号可以看出，美债利率回落有利于中国股市与人民币升值的预期。

“一般来说，在岁末年初，市场容易受到资金面的干扰，但是也往往是A股行情启动的时间窗口。中央经济工作会议对2024年重点任务已有布局和定调，加上国内的政策发力点往往在一季度，因此有利于在岁末探明底部，确认拐点。目前或可保持相对高仓位，积极布局成长方向。” 夏风光认为。

“目前我们最需要的就是耐心等待，无论是满仓或是低仓位，其实现在都是在等待市场反转的到来。” 陈兴文表示。

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