市场将焦点从恐惧驱动的地缘政治转向确凿的基本面,原油供应充足、产量不断增长而需求相对停滞,创造了整体疲软的局面。
一个月内,市场对原油走势的预期发生了“天翻地覆”地变化。
就在几周前,巴以局势升级,因担忧冲突蔓延至中东主要产油国,扰乱石油供给,10月中旬WTI原油价格一度突破95美元关口,距离100美元仅一步之遥,但伴随冲突的不确定性逐渐消退,对油价的态度也转向了因未来需求疲软而可能“一蹶不振”。
11月8日,WTI原油价格小幅上涨至75美元/桶,布油跌破80美元/桶,创7月中旬以来新低。
分析师普遍认为,三季度油价大涨除了受益于OPEC+减产,还有很大一部分原因是需求预期反转。美国第三季GDP环比年率劲升4.9%,石油需求一直相对强劲,库存大幅下降,带来美国经济数据和原油需求的再定价。
而现在,市场对经济前景的担忧情绪加剧,令原油需求的预期变得并不乐观,且随着夏季出行高峰季结束,10月起美国石油库存再度上升。
瑞士宝盛银行分析师诺 Norbert
Ruecker表示,市场似乎正将焦点从恐惧驱动的地缘政治转向确凿的基本面,原油供应充足、产量不断增长而需求相对停滞,创造了整体疲软的局面。
全球原油需求疲软
有观点认为,美国经济强劲增长能否持续仍是个未知数。10月美国制造业PMl骤降至46.7,非农就业报告意外疲软,薪资增长放缓且失业率继续上升;政府关门风险难以消散,美国财政部下调四季度借款预期,指向增长超预期的主要驱动力一一财政体系难以维系。
美国隐含原油和成品油需求也在下隆,截至10月27日当周,美国石油需求总量日均1986.9万桶,比前一周低23.3万桶;其中美国汽油日需求量869.7万桶,比前一周低16.7万桶;馏分油日均需求量368.2万桶,比前一周日均低38.7万桶。
而在全球层面,印度9月原油进口量也连续第四个月下降,环比下降6.9%至1743万吨,为一年最低水平,市场对亚洲需求的担忧使得油价上行受阻。
欧元区更是经济衰退风险大增,三季度季调后GDP季环比初值-0.1%,前值为0.2%,最大经济体德国复苏势头不及预期,IMF预计德国将成为今年唯一出现经济萎缩的发达经济体,占主导地位的服务业需求进一步减弱,欧元区10月HCOB服务业PM!从48.7降至47.8。
未来原油供应充足
华尔街见闻在多篇文章中分析指出,原油产量的下降几乎完全是由沙特推动的,其在二季度末的减产行动打破了原有市场原有的平衡。
但数据显示,OPEC整体原油产量持续小幅增长,10月OPEC原油日产量增加18万桶至2790万桶,为连续第三个月增加,主要是受到尼日尼亚和安哥拉产量恢复的影响。交易商表示,11月俄罗斯西部港口的原油装载量上调至230万桶/日。
根据美国能源情报署(EIA)10月份发布的一份报告,2023年上半年,美国石油出口量平均约为399万桶/日。分析师表示,下个月美国墨西哥湾沿岸的石油出口量预计将增加到410万桶/日,比去年12月要多10万桶/日。
EIA数据显示,截至10月27日当周,美国原油产量连续第四周维持在1320万桶/天的记录高位水平,市场对原油供应短缺的担忧情绪有所缓和。
分析师认为,明年,美国、巴西和圭亚那的石油供应预计也会增加。对冲基金 Svelland Capital Ltd 创始人 Tor
Svelland表示:
“库存消耗低于预期,俄罗斯原油装载量高于预期,此前风险溢价急于做多。且价格普遍偏高。”
瑞银集团的 OPEC
观察人士预测,由于石油需求将继续面临压力,沙特或将自愿减产维持到2024年,在2024年3月之后恢复生产。OPEC+将于11月26日召开会议探讨减产政策。
Eurasia Group分析师Raad Alkadiri和Henning
Gloystein在报告中表示,OPEC+领导人在本月的会议上可能会维持目前的“避险路线”。相比油价过热的前景,沙特仍将更关注油价跌破85美元/桶下限的风险。
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