资料照 - 一位中国拉三轮工人在他的三轮车上休息。背景是一招商广告。

华盛顿 —
外国投资者抛售中国企业股票的势头在刚刚过去的第三季度明显加强。日经亚洲周六（9月30日）说，外国投资人通过连接上交所和港交所的沪港通抛售的中国企业股票金额高达801亿元人民币，约109亿美元。这是沪港通在2014年开通以来季度抛售净值的最高记录。

这个现象也得到了一些国际金融媒体和机构的认同。伦敦金融时报本月初报道说，相关统计显示，8月份，外国投资者净卖出中国股票价值约900亿元人民币，约124亿美元。美国摩根大通银行在九月中旬报告说，投资人在八月份抛售了120亿美元的中国股票，创单月新记录。

日经亚洲指出，促使外国投资人持续抛售中国股票的主要因素是中国宏观经济前景黯淡和房地产行业的债务危机。抛售主要集中在金融类股和个人消费相关的企业的股票。

不过，从更广泛的角度看，外国投资人持续减持中国企业股票，外国资金外流数量不断增加与美中两国的利率政策和中国整体经商环境恶化有着明显的关联。

从去年年初开始，美国进入加息周期。美联储为打击通胀连续加息十一次，将基准利率从零一路提升到5.25至5.5%的区间，创出了22年来的最高记录。利率大幅度上涨带动美元指数走强。而与此同时，为应对经济持续低迷，中国当局一再放水，下调利率，导致两国利率差的差幅扩大至历史罕见的水平，为资金外流提供了动力。

让在华外企真正感到危险的是中国的经商环境内在全面恶化。中国当局为应对美中关系紧张局势而全面强化了国内控制。虽然北京当局一面扩大招商引资的力度和广度，极力争取挽留在华外企，但另一方面却通过颁布新版反间谍法，在全社会范围展开反间谍运动，甚至公开搜查外企办公地点，限制外企人员出入境的自由。

日经亚洲的分析显示，外国投资者在七至八月期间卖出的中国招商银行的股票比买进的数量多出76亿元人民币。这波抛售潮在九月份仍在继续。

招商银行这类金融机构对个人借贷和抵押贷款的依赖程度很高，因此，投资者非常担心中国经济复苏迟缓和中国房地产危机会对这类银行产生严重的不利影响。

全球资产规模最大的保险公司平安保险公司的股票在今年七、八、九三个月中的抛售净值达43亿元人民币，这反映出这家保险公司与房地产行业之间有着密切的关系。

中国贵州茅台酒厂在今年年初经济疲软的时候依然有着不错的销售业绩，但在第三季度，茅台股票却出现了15亿元人民币的净抛售值。从周五开始的中秋节和国庆节长假期间似乎应该有助于茅台酒的销售增长，日经亚洲表示，但目前还有看到订购有回暖的迹象。

中国旅游集团中免股份有限公司的股票在第三季度也遭到外资抛售，抛售净值为23亿人人民币。这个势头在九月份并没有改变。除了家庭消费停滞以外，中免公司面临的另外一个风险是随着海南度假岛全岛成为免税区。这可能导致其失去免税牌照。这家免税商店运营商80%的收入都来自海南。

日经亚洲引用大和（Daiwa）企业战略咨询公司的熊力（音译）的话说：“我们希望将其纳入免税特区。”

外国投资者看好与电动车相关的企业的股票，他们认为全球电动车市场和中国电动车企业的竞争力都具有良好的增长前景。外国投资者在三季度购买的电池厂商宁德时代股票的净值约50亿元人民币。电动车车企比亚迪的购入净值为40亿元人民币。不过，九月份宁德时代的购入净值有所下降。

日经亚洲认为，除非中国经济复苏能够走出低迷重回轨道，否则外资抛售中国企业股票的势头还会持续至少一个季度。