2023年2月20日，在乌克兰基辅，乌克兰总统伦斯基 (Volodymyr Zelenskiy) 欢迎国际货币基金组织（IMF）总裁乔治艾娃（Kristalina Georgieva）资料照。 （路透社）

乌俄战争撕裂了乌克兰的经济，乌克兰境内饱受战火蹂躏，去年该国的国内生产毛额（GDP）总共下降了30%，不断暴增的预算赤字迫使乌克兰央行印制数十亿格里夫纳（UAH），导致货币价值严重贬值。国际货币基金 (IMF) 也于上周发表声明表示，已批准对乌克兰一项4年156亿美元（约新台币4775亿元）的贷款，但对乌克兰来说还远远不够，当前基辅政府的赤字高达395亿美元（约新台币1.2兆），财经媒体发现，国际货币基金组织开出的利息条件相比西方国家和美国的贷款简直太过分，高达8%即382亿台币。这可跟个人信贷不一样，这里谈的是规模高达4775亿台币的本金（还不算通膨），网友痛批趁火打劫。



据《经济学人》（Economist）近期评估，乌克兰估计，要在今年继续为战争筹资，需要从税收和援助中获得的资金缺口相当于GDP的9%。预计国际货币基金组织今年最多释放50亿美元，IMF还说说，其余的应该来自美国、欧洲和世界银行（World Bank）等机构。

自乌俄战争爆发以来，这些西方国家捐助条件，开出相当低的利率筹集了至少340亿美元（约新台币1兆）的赠款和贷款提供给乌克兰政府。但是，这些国家也希望希望国际货币基金组织的参与，包括对乌克兰经济及其债务的压力测试，将诱使他们提供更多资金。即使乌克兰凑齐了足够的钱来填补缺口，也仍要面临偿还的问题。从国际货币基金组织借款代价是很昂贵的。



作为中等收入国家，乌克兰需要支付3.5%的基本利率，每次收到拨款时，IMF都会额外收取半个百分点的行政费用。而且由于乌克兰举债过多，它还有「责任支付附加费」。附加费可能会使其利息支出增加超过3%，总括来说，乌克兰政府最后将承担7.5-8%的利率，这可跟个人信贷不一样，这里谈的是规模高达4775亿台币的本金

还不只这样而已，IMF的所有贷款都带有经济改革条件（辅导借款国还得出款）。从表面上看，这些应该会促进增长和财政纪律，协助借款国偿还债务，以适应陷入困境的经济体，国际货币基金组织最实质性的改革通常围绕在樽节政策上，但问题是，只要乌克兰处于战争状态，政府根本就办不到樽节支出。

任何对于乌克兰未来经济崩溃的预测，都很让人头大，乌克兰经济在一年后可能会是什么样子？更不用谈到这笔贷款的4年后了，这更加困难。目前，IMF对乌克兰今年的GDP成长的预期区间为4个百分点，即从-3%到1%。

如果乌克兰今年经济成长低于这个目标，那则代表IMF高估了乌克兰的偿还能力，利息可能还会有变动（增加），即便战争结束后，负债累累的噩梦才正要开始。