一个真敢欠，一个真敢借！

2022年12月30日，遵义最大的城投公司“遵义道桥”公告称，其155.94亿银行贷款重组方案已经出炉，展期20年且前10年不付利息，后10年分期还本。

很多人不知道的是，全国各地，已经累计欠下了60多万亿的城投债！相当于30多个恒大的欠款。

这个系统性风险，该如何消化？





去年，相信不少地方的基层工作者都听到了消息，“精神文明奖”确定不发了，有的还要上缴之前的奖金。主要原因，还是因为地方缺钱，企业不好过，税收收不上来。至于传统的“土地财政”的增长则更加无力，2022年1-5月，累计地方基金预算本级收入20479亿元，比上年同期下降了27.6%。与此同时，地方城投债的债务却越滚越大。为什么能欠下那么多钱？这个症结，要从2008年讲起。2008年，为了度过金融危机，国家出台了4万亿的投资计划。这4万亿不都是国家掏，至少有一半以上，是让地方掏的。但是，自从分税制改革后，地方的税收已经大大减少，怎么办？发债！



2008之前，国家预算法不允许地方成为债权人，但2008年之后，地方却被允许通过城投公司发债，这是城投债的发端：地方可以用自己的税收，未来的土地收入，甚至可以控制的资产去抵押。抵押贷款的钱，拿去搞基建项目。这样，不仅解决了就业，也提升了城市形象，还肥了一些人的腰包。一般一个城市，3到5年就会换一任主官，每一任都想留下一点政绩。比如，花30亿搞个霸气的奥体中心，让城投公司去融资，拿到钱马上开工。至于这个奥体中心能不能赚钱，那是以后的事情，总之，项目一旦建成，老百姓感到自豪，领导也多了政绩，双赢。



这就导致很多地方，不顾经济规律，大肆举债进行建设。反正政绩是自己的，债务都是留给下一任的，何乐而不为？2020年7月，贵州南部贫困县独山成为了整个中国关注的焦点。一座常住人口不过35万、财政收入刚刚超过9亿的县城，竟能在不到十年时间里举债400亿用于城市基建和经济发展。据悉，独山县国资营运集团为了让社会融资，竟然给到了最高年化收益率10.3%，相当中国前30大房企平均融资成本的1.7倍，相当诱人。但最后，这里却成了债务黑洞和烂尾楼的聚集地！而且这绝非孤立的个案。仅2019年，已有831个地方政府（村委会、街道办等）被法院列入失信被执行人名单！



和普通企业借债不一样，一个企业、一个人想在银行贷款，一般都要资质，要抵押，要银行审核其盈利收入情况。但城投公司却是一个畸形的产物——“权力无限、手段无限、信用无限”。地方可以动用的抵押物可以说源源不断，甚至可以凭空创造抵押物来举债，因为放贷者完全不会考虑政府会破产。对于这种系统性风险，国家并非没有察觉。2015年，国家严查地方通过融资平台公司发债的情况，但“后门”并没有彻底关严。直到现在，由各地或其财政部门提供直接、间接担保的举债行为依然屡见不鲜。而在贵州等经济相对薄弱的省份，政策性银行更是会以扶贫的名义发放贷款。



城投公司常用的手段是：将旧村落纳入棚改或者危房安置计划，置换出的土地则顺理成章地成为公司的抵押物，用于向银行拆借资金，然后将过去的农业用地开发成工业园、物流园以及度假村，提高地价，继续借钱。从省会贵阳到黔南县城独山，多渠道融资、举债和一系列大型基建项目，以非常高的效率上马落实。2020年，整个贵州省待偿地方债务的总规模已经超过了1万亿元！这些钱究竟要花多长时间才能还清？还是拿独山县来说，按照他们公布的阶段性成果汇报材料，这里本来应该有从全国蜂拥而来的医疗器械制造商、智能家居生产商以及食品加工企业……但麻万经济开发区挂牌整整10年之久，许多立项已久的“签约企业”，却只有空落的厂房！



这是发展吗？这是赌博！在天津于家堡，当地投资约2000亿，致力于打造“中国曼哈顿”，但这一新区至今有过半写字楼空置，入住居民则更少。类似的“鬼城”，还有鄂尔多斯康巴什新区，规划容纳100万人的新城中，目前仅有15万余人……



60多万亿的巨大债务，平摊到每个中国人身上，就是5万欠款。黑龙江养老金，更是出现了232亿元的亏空，其旁边的辽、吉，也面对着同样巨大的压力。这个窟窿怎么填？

还得是交给时间去消化，交给消费者去消化。但现在的一个问题是，群众感觉消化不动了。从2021年开始，中国土地出让收入增速已经显著放缓，只有3.5%，远不及2020年的15.9%。2022年，这个数据可能更不好看。



2021年12月，鹤岗某局曾发布通知，因该市财力情况发生重大变化，决定取消公开招聘基层工作人员的计划。2022年8月，陕西榆林的一家个体户卖了5斤芹菜后，被市场监管部门罚了6.6万元。一个取消，一个重罚。背后的危机已然显出端倪。



如果在正常的市场经济下，债务出现这么大的危机，应该会暴雷、破产。但今天，遵义城投公司“遵义道桥”让我们看到了另一种可能——冻结、延迟、时间消化。有学者以“八个瓶子五个盖子”来解释这种应对地方债的方式——发新债、还旧债，哪里有火盖哪里。这并非不是解决问题的办法。但如此解决的一个前提是——经济一直能高速发展，且人民的消费能力极大增长。池塘里的鱼需要滋养，但钱都流向了最不缺钱的人。“展期20年，前10年不付利息，后10年分期还本。”这样的待遇，如果能给到普通人，该多好。