共享办公室如何陷破产边缘？一只独角兽暴起暴落的故事

WeWork在8月8日发表声明，指对对集团持续营运能力存在极大疑问（substantial doubt），这是一间企业面临破产的最后警告。尽管WeWork的经营方式早已受人质疑，但沦落至破产仍令人惊讶。由于世界各地有多座大型商用建筑均能看见WeWork的影子，WeWork倒闭的拖累不容小觑。

WeWork在2010年于美国成立，是共用工作空间经营模式的创始者。公司在初期的发展迅速，并得到了市场的青睐。 WeWork不仅拥有自己的办公大楼，落户纽约商业地段，更成功进军世界，在包括中国大陆与香港在内多个地方设立基地。伴随过去十年各种共享经济的发展，WeWork是其中的佼佼者。

今天回首，WeWork的恶梦是在2019年招股IPO时开始，但实质早在2015年WeWork发表用以吸引投资者的文件时，人们就意识到公司的商业模式成本高昂，难以盈利。

摒除WeWork共同创办人亚当纽曼（Adam Neumann）的脱序私人生活行径，WeWork实质是披着科技初创名义的一间房贷公司。把商业大厦租用或购置回来，翻新后分间再租出，经营模式容易被复制，扩张速度过快也是市场所忧虑的。或许纽曼早已意识到这个问题，所以希望趁招股IPO的机会，拓展除共享办公室以外的经营模式。纽曼甚至成功说服软银（SoftBank）的孙正义注资，公司估值一度超逾400亿美元。

然而，随着上市受到媒体关注，必要的债务公开、公司管理不善遭揭露、纽曼被发现挪用公司资金、吸毒等的行为曝光以后，外界才发现WeWork经营充满破绽，公司的估值远远没有480亿那么多。 WeWork在2019年9月宣布撤回IPO，纽曼辞去CEO的位置，并放弃了多数投权，一连串戏剧性的事件让WeWork股值大跌至80亿美元左右，瞬间蒸发400亿。

新冠肺炎推倒最一根稻草

在一阵大起大落后，WeWork通过公司内部改革，花了一年的时间重新整顿稍为好转，甚至在2021年透过与一家特殊目的收购公司（SPAC）合并方式上市，但依旧没有摆脱混乱情势。因为2020年新冠肺炎出现令一切变得更糟糕：疫情下因封城关系转用遥距工作，许多企业退租，加上随后经济下滑，WeWork背负沉重债务状况愈来愈严重。

根据《华尔街日报》的报导，截至2023年3月份的季度，WeWork的收入为8.49亿美元，比去年同期增长11%。该季度，WeWork的自由现金流为1.56亿美元，现金储备为2.95亿美元。 2.95亿美元看似不是一笔细数目，但对一间在繁华地段摩天商业大厦拥有多层大楼，从事房地产租赁事业的公司来说，WeWork最近的财报暴露着其脆弱的状况。

标准普尔在2021年3月将WeWork的信用评级下调了三个档次，降至CC。 WeWork的困境反映了投资者对企业长期可持续性和商业模式的关注。当一家公司无法实现其承诺，或者其商业模式面临挑战时，投资者通常会对其失去信心，导致投资撤离，WeWork正好陷入了这恶性循环。

自2021年10月上市以来，WeWork的股票已贬值近95%。公司的前景渺茫，除非公司能成功转营，利用疫情后恢复办公的市场反弹，否则WeWork的唯一结果就是——破产。