拆分业务上市 为何是阿里巴巴股东们的噩梦?(组图)

阿里巴巴刚公布的财报虽然有不足之处，但是亮点点也很多。但是阿里巴巴港股还是跌超6%。因为随着阿里巴巴披露阿里云将完全分拆上市、随后菜鸟和盒马也将上市后，资本市场关注的焦点就不再是阿里巴巴的财报数据了。



财报数据，巨牛先生就不讲了，咱们直接看看阿里巴巴分拆业务上市这件事，为什么会成为股东们的噩梦。

上市公司拆分一些业务单独上市是非常常见的操作。如果上市公司觉得自己的某些业务在集团内的价值没有被市场完全看到，也没法被市场充分估值，为了让核心业务的价值被市场充分认识，充分估值，就会把核心业务从母公司拆出来单独上市。最典型的就是微博从新浪拆出来单独上市。

2011年微博势头强劲，基本上已经奠定了江湖霸主地位，新浪的股价一度超过140美元，市值也达到了80亿美元。但是随着微博将从新浪分拆的传言流出，新浪的股价就开始下跌，到最终确定微博从新浪分拆，新浪的股价跌幅超过60%。

2014年微博从新浪分拆后在美国上市，2016年微博的市值就超过了100亿美元，此时，微博的市值已经是新浪市值的2倍多。到2021年3月新浪从美股退市的时候市值只有25.84亿美元；同时微博市值仍然逼近60亿美元。

同样的事情还发生在复星国际和复星医药上，从复星国际分拆出来独立上市后，现在复星医药的市值差不多是复星国际的2.1倍。



还有一个是多兄弟分家上市的案例就是金山系。金山软件旗下有猎豹移动、金山办公、西山居、金山云四家子公司。后来金山办公和金山云分别上市。如图所示，现在金山软件市值约380亿元，而金山办公市值约为1990亿元；金山云市值约为81亿元。

可见分拆业务上市对母公司市值来说极为不利。

话题再移回阿里巴巴这边。

阿里巴巴分拆成阿里云智能、淘宝天猫商业、本地生活、国际数字商业、菜鸟、大文娱等6个业务集团，将来都有可能独立上市。



各个业务不上市的时候，投资者不管想电商、物流、本地生活、文娱、云等概念，都必须买阿里巴巴股票。可是如果这些业务都拆出来单独上市。作为投资者，想投资云业务，直接买阿里云股票不是比买阿里巴巴股票更直接。

另外，核心业务都拆分上市了，阿里巴巴就是成了一个投资公司，业务能有啥想象空间呢。真正有想象空间的是各个业务。还有就是，子公司独立上市一般会引入部分投资者，那么母公司对子公司的控制力就会减弱。

所谓儿大不由娘！子公司拆出去上市后自足性会大大增强，母公司再想没拆分之前调动子公司基本上是不可能了，这无疑对母公司及母公司的股东是不利的。

还有两个现实的利益问题，一个是核心业务拆除去上市，持有母公司的股东能分到合理的子公司的股份吗？当时蚂蚁金服分出去就没有给阿里巴巴现有股东股份。虽然这次阿里云会给现有股东派股，但是也不一定能让阿里巴巴现有股东满意。

另一个是股息分红。



子公司上市后如果每年分红，如果持有子公司的股票，就可以直接获得分红，如果持有母公司的股票，子公司会把股息先给母公司，母公司拿到子公司的股息是否会分给自己的股东就不一定了。

比如巴菲特的公司伯克希尔哈撒韦也是投资了很多公司，虽然这些公司不是拆分出来上市的，但是和母公司与子公司的股权关系基本上一样。虽然伯克希尔哈撒韦每年从投资的各个公司那里可以获得数亿甚至几十亿美元的分红，但是伯克希尔哈撒韦却从不给自己的股东分红。

对于那些追求股息分红的投资者来说，买母公司的股票显然是不划算的。

以往种种案例，让投资者对分拆业务上市这件事极为恐惧。所以大家也不用困惑，阿里巴巴为啥股价会在财报后大跌了吧。