欧元兑美元近20年首次跌到平价 欧元区如何自救？

北京时间7月12日17时许，随着美元指数不断上扬，欧元兑美元一度触及甚至跌破平价（即1欧元兑1美元）关口，为2002年12月以来首次。

因能源供应问题恐引发经济衰退的预期对欧元区经济构成压力，近期欧元下跌势头猛烈。在本周一“北溪-1（Nord Stream 1）”开始年度维护而停供后，欧元的下跌趋势开始加速。

有不少观点认为，跌至平价或许还只是欧元跌势的开始。三菱日联金融集团汇率分析师李·哈德曼（Lee Hardman）在发给记者的置评邮件中指出，一旦欧元兑美元跌破平价，欧元的疲软甚至有可能加速，并为欧元兑美元在0.9500~1.0000之间的交易打开通道。”

欧元还要继续跌？上周空头头寸达22亿美元

上周，做空欧元已成了“最受欢迎的交易”之一。

丰业银行策略师Shaun Osborne和Juan Manuel Herrera Betancourt在周一的一份报告中写道，与其他主要货币相比，欧元仓位的周变化最大，上周净空头头寸增加7.69亿美元，总空头头寸达到22亿美元，为去年11月底以来最大。另据彭博社，野村国际和汇丰银行的策略师上周告诉客户称，预计未来欧元的多头仓位还会出现更多的亏损。

不少投行认为，跌至平价或许还只是欧元跌势的开始。

据路透社，当地时间7月11日，俄罗斯向德国输送天然气的最大单一管道——“北溪-1”开始了年度维护工作，因此预计将暂停长达10天（7月11日~7月21日）的天然气输送。市场担忧地缘政治博弈下该管道不能如期恢复，进而导致欧洲能源危机进一步升级，成为压垮欧元区经济的“最后一根稻草”并被迫欧央行暂缓加息。

德意志银行外汇研究全球主管George Saravelos此前表示，“若‘北溪-1’完全停止天然气输送”，那么欧元可能跌破平价，挑战0.95点位。

伦敦蓝湾资产管理公司（BlueBay Asset Management）高级投资组合经理Kaspar Hense表示，切断俄罗斯的供应可能导致欧洲实行配给制。如果这种情况发生，“我们将看到欧洲出现严重衰退。这可能是一个非常漫长的冬天。”

Hense表示，蓝湾资产自上月以来一直在做空欧元。他预计，如果俄罗斯停止供应，欧元将跌至1欧元兑90美分。

野村国际策略师Jordan Rochester12日预测，8月前欧元兑美元可能将跌至0.98；荷兰国际集团（ING）则认为，最坏情况下，欧元兑美元将在未来四周跌至0.9545。

记者注意到，自俄乌冲突以来，市场对欧洲经济的担忧就不断增强。欧元区6月CPI初值同比上涨8.6%，创下自可追溯统计数据的1997年以来的新高。而欧元区通胀爆表的背后，是供应不稳定风险导致能源和食品等各种商品价格飙升，家庭收紧钱包，能源短缺导致企业活动停滞的担忧也在加剧。

6月下旬公布的初步数据显示，欧元区经济增长在6月急剧恶化至16个月低点，制造业产出为两年来首次收缩，服务业增长大幅降温，其中面向消费者的服务业放缓最为明显。企业还将未来一年的产出预期下调至2020年10月以来的最低水平，需求停滞和前景恶化都被广泛归咎于生活成本上升、金融状况收紧以及俄乌冲突和疫情导致的能源和供应链中断。

具体来看：欧元区综合PMI跌至51.9，前值54.8，为16个月低点；欧元区制造业PMI跌至52，前值54.6，为22个月低点；欧元区制造业产出指数为49.3，前值51.3，为24个月低点；欧元区服务业PMI跌至52.8，前值56.1，为5个月低点。

高盛目前预计，欧元区今后一年内陷入衰退的概率为40%，高于美国（30%）。高盛指出，“欧洲面临的最大风险是能源供应混乱。”欧元区整体贸易收支因能源价格高企而恶化，截至4月欧元区已连续六个月亏损，这也是促使欧元贬值的因素。

分析师：全球经济放缓担忧强化美元吸引力

对于美元指数的不断走强，三菱日联金融集团汇率分析师李·哈德曼认为，是市场对全球经济增长急剧放缓的担忧支撑了近期美元的上升走势。

哈德曼在发给记者的置评邮件中表示，“市场尤其对欧洲经济前景的担忧更为严重，而这是俄罗斯收紧能源供应造成的进一步停供引发的。市场对全球经济增长急剧放缓的担忧，强化了美元相对安全的吸引力，帮助美元指数创下20年新高。”

他进一步表示，随着美联储坚持加快其加息的计划以应对通胀上行风险，美元也更具有吸引力。总体而言，事态的发展仍有利于美元在短期内进一步走强。“最新的IMM持仓报告显示，市场为投机性的美元多头头寸留下了空间。我们看涨美元观点面临的主要风险将是美东时间周三公布的美国6月CPI数据。”

哈德曼同时还指出，不断恶化的能源供应限制正在使欧洲央行在制定货币政策时面临更大的挑战。

欧元区上月发布的最新货币政策声明显示，该行希望在本月晚些时候的会议上开始加息25个基点，然后在9月份进行50基点的加息。

哈德曼认为，目前这种情况在欧洲利率市场上已被充分消化。9月份之后，市场参与者仍然预计欧洲央行将继续加息，直到政策利率在年底前接近1%。“随着欧元区经济增长的下行风险继续增加，这些预期更有可能落空；如果欧洲央行的措施不能让市场参与者满意，并进一步抑制该行的加息空间，那么欧元的下行风险将得到加强。”

“在这种情况下，我们预计欧元的看跌趋势将保持不变。一旦欧元兑美元跌破平价，欧元的疲软甚至有可能加速，并为欧元兑美元在0.9500~1.0000之间的交易打开通道。”哈德曼对记者补充道。

另有分析指出，从美元角度来看主要是美联储紧缩背景下美元流动性趋紧，叠加全球经济衰退背景加剧避险情绪，这刺激美元指数在极端情况下升至108点偏上。

分析指出，从欧元角度来看则主要是俄乌冲突加剧欧元区经济滞胀风险严峻性，加之欧央行紧缩预期加剧内部经济与金融割裂，未来欧元区部分国家债务违约预期影响市场对欧元信心。预计欧元极端贬值可能导致欧元在国际货币体系中的应用与储备受影响，这可能需要主要国家重新合作采取货币互换或其他方式重建欧元信心。

记者注意到，欧元在1999年问世后不久就表现疲软，在同年底跌破1欧元兑1美元的平价水平。到2002年欧元货币开始流通，欧元对美元汇率恢复至平价水平。之后欧元继续升值，在2008年达到1欧元兑1.6美元左右的高位。但此后，欧债危机等经济担忧蔓延，欧元对美元汇率走低。