财政刺激计划、直接发钱:美国何不怕通货膨胀?(组图)

 

近两年来，美国推出了史无前例的财政刺激计划，先是特朗普离任前批准了2.3万亿的大放水，接着拜登接棒后推出第三轮1.9万亿纾困金，近日又开始推动1.75万亿的社会支出法案，即将开始新一轮放水。

 

为了应付疫情，美联储的印钞机一直没有停歇，至今尚未收紧流动性。持续的宽财政、宽货币政策，在促进美国失业率不断下降的同时，也推动美国的资产价格飙升、通货膨胀明显。



 

进入2021年后，美国CPI增速不断抬头：

 

5月CPI同比上升达5%，远高于预期；5月核心CPI同比上升3.8%。

 

6月CPI同比上涨5.4%，创2008年8月以来新高，核心CPI同比涨4.5%，创1991年11月以来新高。

 

7月CPI与6月持平，同比5.4%，8月同比5.3%，9月5.4%，到了10月CPI同比大涨6.2%，为1990年12月以来最高水平。

 

物价连续上涨意味着去年的100美元，今年很可能只能买到去年80美元买到的东西。而油价、牛肉、鸡肉、蔬菜、水果却仍然在涨。



 

物价涨，房价也在涨。

 

11月10日，美国房地产经纪人协会（NAR），公布第3季183个都会区房市调查，高达78%独栋住宅的房价，呈双位数成长，房价中位数较去年同期增长16%，达到363,700美元。其中房价最高的地区，仍集中在湾区。

 

1

直接发钱

美联储历史上有过多次量化宽松，俗称“开着直升机撒钱”，但之前的量化宽松，更多的偏向金融调控。

 

2007年以前，美联储主要通过购置美国国债，政府方购置不良资产等方式来释放流动性。

 

我们举个类似例子，例如金融危机下的通用汽车，美国政府通过入股通用汽车，提供低息贷款帮助企业渡过难关，变相释放的钱，其实是流向了公司和股市。

 

当人们看到政府出手拯救某些濒临破产的公司，看好这个公司的股票，就带动了股市的行情，同时也带动了新一轮的投资和建设。

 

美联储释放的流动性，以购置资产、购买抵押债券、入股等形式，扩大了自身的资产规模，从而刺激了经济的复苏。

 

所以说，在08金融危机的时候，直接印钞票并不是最主要的“放水”形式。

 

但是到了2020年疫情爆发，美国国会多轮批准万亿级别的纾困资金，美联储也再次开启了量化宽松的货币政策，这一次的救助方式，主要就是直接发钱，原因很简单：

 

企业开不了工，员工急着发工资，用以往的方式救市无效。

全球都在遭受损失，想短平快推动资本市场流动，行不通。

 



没有工资收入，每月发放1200美元，觉得还不够，就一个月发2000美元。

 

家里有未成年人？补助500美元，嫌不够？提高点，600美元一个月。

 

企业发不起工资？6590亿企业工资补助，不够用？再来3000多亿低息贷款，拿去花吧。

没钱上税了？减免！

 

租不起房子了？房东不准赶人，政府给你提供租房补助！

 

无论是特朗普，还是拜登，对美国家庭的直接补助，都超过了万亿级别。

 

我们再看补助的这些钱美国人干什么？

 

当然是买买买，先保证基本的生活物资。

 

再加上疫情造成了全球物流链、原材料供应的成本上升。

 

一方面不断发钱，一方面全球供给链受影响，工厂开工不足，价格不断创纪录也就不足为奇。

 

2

美国不怕通胀

美联储不担心通胀的底气来源于美元是最主要的国际货币。

 

国际超9成的大宗商品，最后都是用美元结算。

 

我们举个中国海员的例子，如果他选择用美元当工资结算，每个月拿3000美元的薪水，当美联储放水，他拿着工资回中国消费时，发现实际兑换的人民币缩水不少。

 

同理，美国人拿着美元去买各国的商品，你的商品卖了100美元，在放水之前可以兑换700人民币，但是放水之后，你发现只能兑换600人民币，这中间相差的100人民币，其实就等于被美国佬悄悄割韭菜了。

 

而我们看各国持有的美债：

 



日本1.12万亿美元，中国大陆1.11万亿美元，英国3411亿美元……

 

2019年各国美债持有量是6.6万亿美元的规模，到了2021年，美国国债海外持有量达到了7.12万亿的规模

 

这意味着，当美元发生通胀，美国人拿着印出来的钱还债，债主拿着美国人还的钱兑换成本国货币，跟船员工资缩水一样的道理。例如，美国人还给你100美元的债务，你发现现在只能兑换600块人民币了，还回来的钱少了！

 

这就叫转移通胀。

 

美联储面对通胀，还有一个兜底工具，就是股市。

 

美国人不存钱，但是喜欢通过买股票对抗通胀。随着疫情免疫的逐渐形成，全球经济回暖，股市看涨，美国人拿着超发的货币，投到了股市，这个时候实体经济流通的货币相应减少。

 

高盛策略师们在年初就对2021年美国家庭的股票净需求从1,000亿美元估值提高到3,500亿美元，押宝2021年散户活动的增加。

 

高盛策略师在一份报告中表示：“我们预计家庭将成为今年股票需求的最大来源。”

 

不过你说美联储完全不担心通胀，也不现实，只不过美国印钞票的把戏玩过很多次，有着丰富的处置经验，美联储内部最近也吵得不可开交。

 

3

美联储“鸽派”和“鹰派”

美联储货币政策是由联储委员会（FOMC）决定，两大核心任务就是控制通胀和刺激就业，在通胀问题上，联储委员会内部也分为鸽派和鹰派。

鸽派：看重刺激就业，所以偏向更长时间维持宽松的货币政策，主张较晚加息，倾向放水。

 

鹰派：看重控制通胀，他们主张尽早收紧货币政策，比如加息。

 

通常来说，鸽派占上风，美联储就会采取宽松的货币政策，加息步伐放缓，美元贬值受挫，金银价格上升。

 

鹰派占上风，美联储就收紧流动性，美元升值，金银价格受到打压。

 

美东时间11月22日，拜登正式提名鲍威尔连任美联储主席，同时提名美联储理事布雷纳德升任为美联储的“二把手”副主席。



 

鲍威尔虽然被称为“鹰派里的鸽派”，但态度还是略微更偏鹰派，随着他连任的尘埃落定，美国明年加息的时间表也将有所提前。

 

在过去两年中，鲍威尔的降息和一系列金融决策整体保证了美国经济的平稳，也为鲍威尔迎来了连任后更大余地的调控。

 

在鲍威尔看来：

 

1. 长期通胀依然在锚定的2%预期上下。

2. 通胀并不全面，随着经济开放，会逐渐恢复合理范围。

3. 最大的涨幅已经过去。

 



（引自：路透社）

近日，鲍威尔和副主席布雷纳德也分别在讲话中亮明控制通胀的意图，他们表明清楚明白最近一年来食物、房价、物流、通勤费用的上涨，有待美国国民工作逐渐恢复正常，就将考虑收紧目前的财政政策。

 

也可见美联储在未来半年，将延续一段时间的放水政策。

 

对于美联储来说，面对通胀，美联储有足够的手段应对，美国历次通胀，都有美国的转移手段和信用担保。

 

美国人更害怕的是人们不敢花钱，需求不足，造成经济不活跃，出现通货紧缩，到那个时候，印再多的钱也没有用。

 

所以，在印钱管用，全球买单的大背景下，美联储一定不会傻到适可而止，而是会印钱、印钱、印钱……

 

直到美国人自己觉得，本国的实体经济也恢复差不多了，美元的信用底裤，也该往上提一提了。 阅读原文